育兒補貼落地，乳制品應(yīng)聲大漲

7月29日，在《育兒補貼制度實施方案》（以下簡稱《方案》）公布后的第一個交易日，乳制品板塊集體大漲，陽光乳業(yè)漲停，騎士乳業(yè)、澳優(yōu)、貝因美均有漲幅。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，國家政策出臺將刺激企業(yè)推出更多相應(yīng)的補貼，對于緩解家庭經(jīng)濟(jì)壓力、提高生育率有一定幫助，但對于乳制品行業(yè)長期回暖，仍保持觀望態(tài)度。

久違大漲

截至7月29日收盤，乳業(yè)板塊迎來了久違的大漲。陽光乳業(yè)漲停，騎士乳業(yè)上漲5.05%，澳優(yōu)上漲3.67%，貝因美上漲3.54%。

7月28日，據(jù)新華社消息，近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《育兒補貼制度實施方案》，《方案》提到，育兒補貼從2025年1月1日起，對符合法律法規(guī)規(guī)定生育的3周歲以下嬰幼兒發(fā)放補貼，至其年滿3周歲。育兒補貼按年發(fā)放，現(xiàn)階段國家基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)為每孩每年3600元。

據(jù)國家衛(wèi)生健康委有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，這是一項全國性的重要民生政策，面向育兒家庭全國范圍全面直接發(fā)放現(xiàn)金補貼，將助力降低家庭生育養(yǎng)育成本，預(yù)計每年惠及2000多萬個嬰幼兒家庭。

高級乳業(yè)分析師宋亮向記者表示，“這次國家推出的育兒補貼政策，會極大地帶動各地方政府推出相應(yīng)的、有效的補貼政策，比如可能會出臺落戶、購房、上學(xué)等優(yōu)惠政策，更具有針對性”。

早在2025年上半年，就有不少企業(yè)通過補貼搶灘母嬰市場。

今年4月，飛鶴在全國范圍內(nèi)啟動12億元的生育補貼計劃，為全國范圍內(nèi)符合條件的孕期家庭提供不少于1500元的生育補貼。據(jù)飛鶴有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，此次飛鶴生育補貼面向全國的孕期家庭。與此前部分地區(qū)政策僅限二孩及以上家庭不同，飛鶴生育補貼覆蓋范圍更廣，不僅打破地域限制，面向全國消費者提供，更惠及一孩、二孩及多孩家庭，能切實助力更多家庭降低育兒成本。

隨后，伊利加碼推出16億元生育補貼計劃，將標(biāo)準(zhǔn)提升至每戶1600元。伊利還提供從孕期到孩子3歲的全方位服務(wù)，涵蓋孕期健康管理、個性化知識服務(wù)以及母嬰專家咨詢等。此外，君樂寶、貝因美、蒙牛等乳企均跟進(jìn)推出類似的生育補貼計劃。

中信證券分析認(rèn)為，此次國家的育兒補貼政策將利好幾大方向。在乳制品方面，嬰配粉需求直接受益生育需求提振，青少年群體擴(kuò)容還將間接帶動奶酪、液奶消費。嬰配粉添加劑等細(xì)分賽道需求可期。具體來看，一是覆蓋范圍全面擴(kuò)大。政策將3周歲以下嬰幼兒全部納入補貼范圍，年補貼總量約千億元，由中央財政保障。二是后續(xù)差異化地方補貼值得期待。

宋亮認(rèn)為，“育兒補貼政策對于嬰幼兒配方奶粉的消費提升有幫助。會促進(jìn)家庭購買更品質(zhì)、更好的配方奶粉，對于提升中國的中高端奶粉消費會有很大幫助”。

回暖仍需觀望

可以看到，近年來外資乳企也在不斷加碼中國市場，高端奶粉市場已經(jīng)呈現(xiàn)回暖態(tài)勢。在一系列育兒補貼政策下，嬰配粉行業(yè)能否回暖，還需觀望。

4月23日，達(dá)能披露的2025年一季度財報顯示，中國、北亞及大洋洲地區(qū)銷售收入同比增長9.9%，其中銷量與組合貢獻(xiàn)了10.4%的增長，價格因素導(dǎo)致微降0.5%。在專業(yè)特殊營養(yǎng)業(yè)務(wù)板塊，嬰幼兒配方奶粉品類憑借Essensis系列持續(xù)擴(kuò)大市場份額；來自醫(yī)學(xué)營養(yǎng)品市場的需求依然旺盛。

7月23日，荷蘭皇家菲仕蘭發(fā)布的2025年上半年財報顯示，營收增長6.4%至68.47億歐元，營業(yè)利潤增至3.63億歐元，凈利潤增至2.3億歐元。其中，菲仕蘭專業(yè)營養(yǎng)品業(yè)務(wù)集團(tuán)營收增長18.1%至7.18億歐元，營業(yè)利潤增長61%至2.19億歐元。專業(yè)營養(yǎng)品業(yè)務(wù)集團(tuán)營收和利潤大幅上漲，主要得益于美素佳兒業(yè)務(wù)在中國市場的持續(xù)增長。

“可以看到，這些年企業(yè)之間的競爭已經(jīng)變成綜合式、全方位的競爭，包括科研創(chuàng)新、供應(yīng)鏈建設(shè)、消費者溝通等。”宋亮表示，“對于乳企來說，受嬰配粉注冊制的限制，在嬰配粉的配方改進(jìn)上難度加大。但各大乳企在逐步控貨控價，比如去年飛鶴、佳貝艾特奶粉價格回調(diào)，今年一些企業(yè)也在逐步回調(diào)奶粉價格。對于企業(yè)來說，要恢復(fù)或修復(fù)整個奶粉的產(chǎn)業(yè)鏈，只有嚴(yán)格控貨控價，才能提升消費者對品牌的信任度。”

近年來，產(chǎn)品高端化成為嬰配粉企業(yè)維系增長的動力之一。財報顯示，飛鶴來自超高端產(chǎn)品系列收入占比持續(xù)提升，多年超過六成，其中2024年超高端產(chǎn)品星飛帆卓睿銷售額達(dá)到67億元，同比增長60%以上。從全年來看，中國飛鶴整體毛利率較上年提升1.5個百分點至66.3%，其中高端嬰兒奶粉毛利率更達(dá)到73.6%。

高端奶粉市場勢頭向好，也吸引了新玩家入局。近期，胖東來創(chuàng)始人于東來通過個人社交賬號表示，胖東來正加速布局奶粉及奶制品業(yè)務(wù)，核心聚焦民生供應(yīng)與食品安全。

但對于行業(yè)長期回暖，企業(yè)仍保持觀望態(tài)度。荷蘭皇家菲仕蘭專業(yè)營養(yǎng)品中國總裁張展紅此前表示，當(dāng)下奶粉市場屬于階段性回暖，一系列促進(jìn)生育的政策反饋到市場端仍需時間。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，“國家出臺的育兒補貼政策，對于拉動整個內(nèi)需、提高出生率以及育兒意愿，都有非常好的加持。從國家層面到企業(yè)，不同的補貼政策，對整個乳業(yè)未來可持續(xù)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，以及頭部企業(yè)的業(yè)績提升，都有非常好的頂層設(shè)計加持”。（孔文燮）