8月28日下午，隨著洋河股份半年報(bào)的發(fā)布，19家白酒上市公司半年報(bào)已經(jīng)全部出爐。半年報(bào)顯示，受疫情抑制消費(fèi)場(chǎng)景的影響，上半年市場(chǎng)分化更為明顯，出現(xiàn)了白酒高端市場(chǎng)增長(zhǎng)、中低端下滑，頭部企業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)、二三線酒企下滑的現(xiàn)象。市場(chǎng)普遍看好白酒下半年的銷售回暖趨勢(shì)，行業(yè)專家認(rèn)為中秋國(guó)慶“雙節(jié)”銷售旺季成為競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)。
白酒上市公司上半年凈利增長(zhǎng)7.88%
從上半年白酒行業(yè)整體來看，馬太效應(yīng)表現(xiàn)得更加明顯。根據(jù)記者的統(tǒng)計(jì)，上半年19家白酒上市公司總營(yíng)收為1264.79億元，同比增長(zhǎng)1.27%；總凈利為480.46億元，同比增長(zhǎng)7.88%。
然而各家的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻不盡相同，具體來看，營(yíng)收方面只有貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、酒鬼酒和ST皇臺(tái)5家企業(yè)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；利潤(rùn)方面只有貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、酒鬼酒和ST皇臺(tái)6家企業(yè)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。上半年白酒行業(yè)19家上市公司中有14家在營(yíng)收或利潤(rùn)方面均出現(xiàn)不同程度的下滑，其中降幅最大的為青青稞酒，營(yíng)收下降52.41%，凈利潤(rùn)下降256.20%。
從體量上看，營(yíng)收排名前三的貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份這3家的營(yíng)收規(guī)模就占19家上市公司總營(yíng)收的62.25%，達(dá)到881.5億元；凈利潤(rùn)更是達(dá)到388.58億元，占凈利潤(rùn)總額的79.46%。
茅臺(tái)、五糧液、洋河、瀘州老窖、汾酒、古井貢6家全國(guó)性名酒一季度的總營(yíng)收為648.24億元，占19家上市白酒公司一季度總量的86.7%，而其余13家區(qū)域性酒企僅為99.50億元，占13.3%。
也就是說，茅臺(tái)領(lǐng)銜的“一超多強(qiáng)”名酒企業(yè)，無論是抗風(fēng)險(xiǎn)能力還是應(yīng)變能力，都順利通過了這場(chǎng)疫情大考，而區(qū)域性酒企則因?yàn)橐咔橛绊懺跇I(yè)績(jī)上不如人意。受疫情影響，今年一季度幾乎所有社交活動(dòng)都被隔斷，作為餐飲渠道開瓶率占比較高的酒類，受到較大影響。
名酒企業(yè)中報(bào)表現(xiàn)亮眼
值得關(guān)注的是，盡管今年上半年白酒行業(yè)總體出現(xiàn)下滑，但高端市場(chǎng)與高端產(chǎn)品作為受影響最小的板塊，實(shí)際上仍然在保持著穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
半年報(bào)顯示，貴州茅臺(tái)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收439.53億元，同比增長(zhǎng)11.31%；凈利潤(rùn)226.02億元，同比增長(zhǎng)13.29%，以絕對(duì)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)位居行業(yè)第一；排名第二的五糧液上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入307.68億元，同比增長(zhǎng)13.32%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)108.55億元，同比增長(zhǎng)16.28%。五糧液上半年?duì)I收和凈利潤(rùn)增速在高端白酒上市公司中排前列。茅臺(tái)、五糧液等龍頭酒企依然實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)的穩(wěn)步高增長(zhǎng)，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”，反映出行業(yè)分化加快、行業(yè)集中度進(jìn)一步擴(kuò)大以及行業(yè)洗牌加速。
而單從酒企的高端板塊來看，也有不少企業(yè)受益于此，在高端市場(chǎng)表現(xiàn)出較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。例如今世緣在高端市場(chǎng)方面，上半年A+類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.89億元，同比增長(zhǎng)0.92%，占今世緣總營(yíng)收58.14%；特A類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.97億元，占總營(yíng)收30.88%。
另一個(gè)例子是酒鬼酒。作為為數(shù)不多的營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)的企業(yè)之一，酒鬼酒的業(yè)績(jī)表現(xiàn)引發(fā)行業(yè)關(guān)注。上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.22億元，同比增長(zhǎng)1.87%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.85億元，同比增長(zhǎng)18.42%。酒鬼酒上半年業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要得益于高端產(chǎn)品內(nèi)參酒的表現(xiàn)，內(nèi)參酒在上半年增長(zhǎng)75%，拉動(dòng)了公司整體業(yè)績(jī)。
“白酒中報(bào)分化依舊明顯，高端白酒在第二季度實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，次高端白酒增速依舊承壓。我們認(rèn)為，此輪疫情不僅影響需求端，更促使供給側(cè)的改革，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，格局確定性高?！眹?guó)金證券在研報(bào)中提到。
華創(chuàng)證券也認(rèn)為，疫情放大名酒企業(yè)長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)，行業(yè)主要席位將留予品牌底蘊(yùn)深厚的龍頭，及少數(shù)具備特色的品牌。從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)而言，疫情的外生沖擊下，將加速產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)和品牌集中度提升的邏輯。
下半年旺季將成競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)
展望下半年，隨著終端消費(fèi)場(chǎng)景的恢復(fù)，以及中秋國(guó)慶的來臨，行業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為下半年高端白酒漲價(jià)可能較大。
與公布半年報(bào)幾乎同步的是，不少白酒企業(yè)在這個(gè)夏天的8月份紛紛宣布漲價(jià)，包括瀘州老窖、酒鬼酒和準(zhǔn)備上市的郎酒。面對(duì)即將到來的中秋、國(guó)慶雙節(jié)白酒消費(fèi)旺季，從頭部酒企到區(qū)域酒企，都接連在市場(chǎng)上做出調(diào)價(jià)的動(dòng)作。
國(guó)金證券研報(bào)指出，上半年白酒領(lǐng)域高端白酒穩(wěn)健，部分酒企的業(yè)績(jī)承壓已在預(yù)期之內(nèi)，實(shí)際動(dòng)銷端表現(xiàn)優(yōu)于報(bào)表端體現(xiàn)，市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移到中秋旺季的表現(xiàn)。
天風(fēng)證券認(rèn)為，在擴(kuò)內(nèi)需+經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)等消費(fèi)升級(jí)的背景下，食品飲料等行業(yè)景氣度將會(huì)高漲，白酒未來六個(gè)季度逐季環(huán)比改善的趨勢(shì)較為明顯。此外，中秋疊加國(guó)慶，市場(chǎng)普遍看好白酒企業(yè)下半年的銷售回暖趨勢(shì)。
酒類營(yíng)銷專家蔡學(xué)飛也表示，考慮到上半年整體庫(kù)存量比較大，加上整個(gè)擠壓的態(tài)勢(shì)非常明顯，在疫情的加速影響下，應(yīng)該說下半年的競(jìng)爭(zhēng)壁壘會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化，并且名酒的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)會(huì)進(jìn)一步得到確認(rèn)，領(lǐng)先的作用更加明顯；而區(qū)域酒企原先依靠節(jié)點(diǎn)式促銷的銷售成效可能會(huì)越來越低，也逐漸會(huì)被市場(chǎng)邊緣化。（劉芳）
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