衛(wèi)龍美味上半年?duì)I利雙增18.5%，蔬菜制品增長強(qiáng)勁

中國食品安全網(wǎng)訊（記者牛安春 劉延正）8月14日，衛(wèi)龍美味（09985.HK）揭曉了備受矚目的中期業(yè)績，報(bào)告顯示，衛(wèi)龍美味2025上半年總營收為34.83億元（人民幣，下同），較去年同比增長18.5%。凈利潤約7.36億元，同比上升18.5%。

當(dāng)消費(fèi)市場日益呈現(xiàn)出多元化、場景化的復(fù)雜趨勢，當(dāng)辣味零食賽道進(jìn)入白熱化競爭階段，衛(wèi)龍所展現(xiàn)出的強(qiáng)大增長韌性究竟源自何處？這僅僅是超級單品的又一次勝利嗎？抑或是其背后隱藏著更為深刻的結(jié)構(gòu)性變革？

2025年上半年，衛(wèi)龍如中金等機(jī)構(gòu)預(yù)測的那般“跑贏行業(yè)”，主要?dú)w因于兩大核心動(dòng)力：一是蔬菜制品的持續(xù)爆發(fā)式增長，二是全渠道戰(zhàn)略的深化執(zhí)行，特別是在新興渠道的快速滲透。

魔芋爽領(lǐng)銜，多品類戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)結(jié)構(gòu)性增長

衛(wèi)龍最顯著的增長動(dòng)力，源于其成功的多品類戰(zhàn)略，蔬菜制品收入占比的提升是衛(wèi)龍整體盈利能力穩(wěn)步向上的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，以魔芋爽為核心的蔬菜制品收入較去年同期增幅達(dá)44.3%，顯示衛(wèi)龍“面、菜雙雄”品類雙螺旋驅(qū)動(dòng)的經(jīng)營結(jié)構(gòu)已穩(wěn)固成型，呈結(jié)構(gòu)性增長。

蔬菜矩陣的崛起是衛(wèi)龍應(yīng)對消費(fèi)者口味多元化、個(gè)性化、差異化的前瞻布局的必然結(jié)果，其中魔芋爽的成功更是產(chǎn)品與行業(yè)相互承托的教科書級案例。2014年它以“口感差異化”為基點(diǎn)全國首創(chuàng)，2015年中國魔芋市場就進(jìn)入快速增長期，2021年后魔芋爽更緊握低卡零食密碼，一飛沖天。歐睿國際預(yù)計(jì)未來五年中國魔芋零食市場將以年均28%的速度擴(kuò)張。這意味著衛(wèi)龍魔芋爽將持續(xù)釋放增長第二極的成長能量，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)業(yè)務(wù)韌性。

衛(wèi)龍魔芋爽不僅重塑了衛(wèi)龍的營收結(jié)構(gòu)，更驗(yàn)證了其孵化品類爆品的強(qiáng)大能力，更重要的是，衛(wèi)龍正在系統(tǒng)性地復(fù)制這一成功。中研普華產(chǎn)業(yè)研究院報(bào)告指出，中國海帶零食市場規(guī)模呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢。2023年中央一號(hào)文件提出“構(gòu)建多元化食物供給體系，培育壯大食用菌和藻類產(chǎn)業(yè)”為海帶食品產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了政策支持。衛(wèi)龍顯然也不會(huì)錯(cuò)過這下一個(gè)風(fēng)口，2019年推出“風(fēng)吃海帶”子品牌以來不斷加碼產(chǎn)品研發(fā)，于7月推出了清爽酸辣味風(fēng)吃海帶新品，蔬菜制品的細(xì)分賽道或?qū)⒃偬硪粏T大將。

全渠道深耕，線上線下協(xié)同撬動(dòng)增量市場

如果說多品類產(chǎn)品矩陣是衛(wèi)龍的“矛”，那么渠道網(wǎng)絡(luò)的“全域滲透”就是攻城略地的“鐵軍”。衛(wèi)龍通過對全渠道的精細(xì)化運(yùn)營和對市場變化的快速響應(yīng)，成功抓住了渠道變革的紅利。財(cái)報(bào)顯示，2025上半年衛(wèi)龍線上/線下全渠道實(shí)現(xiàn)收入超34億元，其中線下渠道較上年度同期增長達(dá)21.5%。

申萬宏源研報(bào)分析指出，行業(yè)競爭加劇倒逼企業(yè)重回線下布局，而線下渠道始終是衛(wèi)龍精心維護(hù)的收入基石。在與全國1777家經(jīng)銷商穩(wěn)固合作的同時(shí)，衛(wèi)龍積極擁抱新業(yè)態(tài)，在新興渠道譬如零食量販渠道的快速布局，契合了當(dāng)下追求質(zhì)價(jià)比的消費(fèi)趨勢，報(bào)告期內(nèi)，衛(wèi)龍線下渠道貢獻(xiàn)了31.47億元的收入。衛(wèi)龍通過不斷鞏固傳統(tǒng)渠道的覆蓋和這些新興渠道的曝光，有效提升了衛(wèi)龍的品牌形象和價(jià)值感，觸達(dá)了高購買力消費(fèi)人群。

線上渠道則成為衛(wèi)龍全渠道戰(zhàn)略的重要鏈接點(diǎn)。在電商增速放緩的當(dāng)下，衛(wèi)龍成功地精準(zhǔn)卡位了內(nèi)容電商平臺(tái)，通過短視頻、直播等形式，與Z世代消費(fèi)者建立了直接且高效的溝通。線上渠道不僅是銷售通路，更是新品測試、品牌宣傳和消費(fèi)者互動(dòng)的前沿陣地，與線下渠道形成了強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)。

一個(gè)典型的消費(fèi)路徑可能是：用戶在抖音上被一個(gè)有趣的衛(wèi)龍新品短視頻“種草”，激發(fā)了購買欲望；隨后，他既可以選擇在直播間立即下單，也可以在下班路上走進(jìn)一家零食量販店方便地完成購買。線上內(nèi)容營銷為線下渠道精準(zhǔn)引流，而線下渠道的廣泛鋪貨則極大地提升了品牌的可見度和購買的便利性，最終增強(qiáng)了線上轉(zhuǎn)化的可能性。這種線上線下相互賦能的“飛輪效應(yīng)”，共同構(gòu)筑了衛(wèi)龍多元化、立體化的銷售網(wǎng)絡(luò)。

在產(chǎn)品矩陣拓展與全渠道策略大獲成功的更深處，則是衛(wèi)龍富有遠(yuǎn)見的“多維護(hù)城河”布局。衛(wèi)龍的產(chǎn)品從來不缺跟隨者，魔芋爽一經(jīng)上市就出現(xiàn)大批相似產(chǎn)品。《2025年辣味休閑食品行業(yè)報(bào)告》指出中國辣味休閑食品市場2022-2026年復(fù)合年增長率達(dá)9.6%，本應(yīng)擁有極為寬廣的航路，但產(chǎn)品同質(zhì)化卻使這條賽道顯得狹窄激烈。衛(wèi)龍選擇深挖研發(fā)引擎，以堅(jiān)實(shí)產(chǎn)能保障與精細(xì)化供應(yīng)鏈管理潤滑全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)，使消費(fèi)者需求能被快速響應(yīng)，同時(shí)用品牌價(jià)值重塑消費(fèi)者認(rèn)知，有力驅(qū)動(dòng)了市場擴(kuò)張。

前瞻性布局，為未來增長構(gòu)筑多維護(hù)城河

公司在產(chǎn)品研發(fā)上遵循“辣味+X”的創(chuàng)新邏輯，即在保留核心品牌基因的同時(shí)，嫁接不同的品類或風(fēng)味。報(bào)告期內(nèi)，公司先后推出麻醬魔芋爽、麻辣牛肉味親嘴燒、麻辣小龍蝦味辣條等新品，展現(xiàn)了強(qiáng)大的研發(fā)落地能力。這種系統(tǒng)性的創(chuàng)新，正在為衛(wèi)龍構(gòu)筑一道難以被輕易模仿的“產(chǎn)品護(hù)城河”。

為匹配高速增長的市場需求，衛(wèi)龍?jiān)诋a(chǎn)能擴(kuò)張上也進(jìn)行了精準(zhǔn)押注。2025年6月，公司公開了其在河南漯河投產(chǎn)的第七代魔芋生產(chǎn)設(shè)備，新設(shè)備較第六代產(chǎn)線占地面積縮減一半，卻實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能翻倍與效率躍升80%。這一重大投資的戰(zhàn)略意圖十分明確：一是通過自動(dòng)化和規(guī)?；a(chǎn)，鞏固成本優(yōu)勢，這是維持高毛利率的核心手段；二是在競爭日趨激烈的魔芋賽道，通過產(chǎn)能優(yōu)勢建立起強(qiáng)大的“產(chǎn)能護(hù)城河”。

作為一家負(fù)責(zé)任的港股上市公司，衛(wèi)龍的戰(zhàn)略布局遠(yuǎn)不止于業(yè)務(wù)層面。其在ESG（環(huán)境、社會(huì)及管治）領(lǐng)域的全面布局，將是其現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型的重要標(biāo)志。衛(wèi)龍?jiān)诋a(chǎn)能建設(shè)中著力降低工廠的“環(huán)境足跡”，建立原材料溯源體系，積極致力于鄉(xiāng)村振興，構(gòu)建包容性職場，提供有競爭力的薪酬福利和多元化的職業(yè)發(fā)展通道等ESG實(shí)踐，是構(gòu)筑衛(wèi)龍“可持續(xù)發(fā)展護(hù)城河”的關(guān)鍵所在。

同時(shí)，衛(wèi)龍?jiān)谄放菩蜗筇嵘耐度肟偰芫珳?zhǔn)踩中年輕人的情緒G點(diǎn)，2025上半年衛(wèi)龍延續(xù)“萬物皆可聯(lián)名”的策略，相繼與肯德基“瘋四”、五芳齋、白象等品牌展開跨界合作，制造了多起刷屏級營銷事件。又先后聯(lián)手王安宇、管樂，以品牌力與新生代明星影響力的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，精準(zhǔn)觸達(dá)Z世代目標(biāo)消費(fèi)者——最新的清爽酸辣味風(fēng)吃海帶創(chuàng)意視頻中，管樂以元?dú)鉂M滿的形象展示了加班追劇時(shí)用“8大卡”低熱量為自己帶來高能量，緊貼日常生活的演繹同頻年輕消費(fèi)者，再次拓寬了產(chǎn)品的生命周期和消費(fèi)邊界，筑起“品牌護(hù)城河”。

衛(wèi)龍2025上半年的業(yè)績增長，并非偶然的市場紅利，而是戰(zhàn)略升級的必然結(jié)果。從“產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)”到多方護(hù)航下的“品類+渠道”的飛輪增長模式，衛(wèi)龍正以產(chǎn)品創(chuàng)新為矛，以渠道運(yùn)營為盾，以品牌營銷為帆，共同驅(qū)動(dòng)這艘零食巨輪駛向更廣闊的市場。