高端化戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)青島啤酒迎“開門紅”

2019年，中國啤酒行業(yè)迎來了消費(fèi)升級(jí)的拐點(diǎn)期，領(lǐng)跑者青島啤酒（600600.SH）的高端化布局將成為今年的最大看點(diǎn)。4月30日，青島啤酒披露的2019年一季報(bào)顯示，青島啤酒發(fā)力高端市場初顯成效，今年第一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入79.51億元，歸母凈利潤達(dá)8.08億元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)啤酒銷量216.6萬千升。

業(yè)績大漲也為股價(jià)注入一針強(qiáng)心劑，4月30日，青島啤酒上漲8.28%，報(bào)收51元/股。業(yè)內(nèi)對(duì)此分析認(rèn)為，青島啤酒正在加快將產(chǎn)品升級(jí)、布局高端領(lǐng)域，在巨大的中產(chǎn)階級(jí)紅利和消費(fèi)升級(jí)趨勢下，公司市場占有率將進(jìn)一步提升。

不僅如此，青島啤酒本月還獲得機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研，高盛、花旗、瑞銀、大和等機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布研報(bào)，上調(diào)青島啤酒評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)，此外，公司產(chǎn)品創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)化升級(jí)、中高端布局成為機(jī)構(gòu)主要關(guān)注點(diǎn)。

2019年迎“開門紅”

深耕中高端啤酒市場的戰(zhàn)略指引下，2019年第一季度，青島啤酒再次業(yè)績再次“開門紅”。一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入入79.51億元，同比增長11.38%；歸母凈利潤8.08億元，同增21.04%；扣非凈利潤7.18億元，同增26.73%。

青島啤酒表示，報(bào)告期內(nèi)，公司抓住國內(nèi)啤酒行業(yè)消費(fèi)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化升級(jí)的機(jī)遇，乘勢而上，加快創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，繼續(xù)積極開拓國內(nèi)外市場。數(shù)據(jù)顯示，青島啤酒在中高端啤酒中占30%的市場份額，并且還在持續(xù)增長中，而中高端市場的強(qiáng)勢競爭力，也在為青島啤酒提供源源不斷的動(dòng)能。

根據(jù)財(cái)報(bào)，今年一季度青島啤酒高端產(chǎn)品領(lǐng)銜增長，累計(jì)實(shí)現(xiàn)啤酒銷量216.6萬千升，同比增長6.6%，噸均價(jià)3671元增2.9%，實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升。其中主品牌“青島啤酒”實(shí)現(xiàn)銷量117.5萬千升，同比增長8.5%，“奧古特、鴻運(yùn)當(dāng)頭、經(jīng)典1903和純生啤酒”等高端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷量58.8萬千升，同增10.5%，高檔啤酒持續(xù)發(fā)力擴(kuò)增盈利。

基本面驅(qū)動(dòng)股價(jià)上漲

隨著投資者對(duì)青島啤酒未來潛在投資價(jià)值的發(fā)現(xiàn)和追捧，公司境內(nèi)外股價(jià)高歌猛漲。截止4月30日收盤，青島啤酒A股、H股今年已累計(jì)上漲46.3%、62.82%，在境內(nèi)外資本市場的合計(jì)市值達(dá)到近1400億元。

良好的基本面是股價(jià)持續(xù)上漲的基礎(chǔ)，作為深耕啤酒行業(yè)的百年企業(yè)，青島啤酒的經(jīng)營發(fā)展與資產(chǎn)質(zhì)量具備先天優(yōu)勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，2009年至2018年間，青島啤酒歸屬于母公司股東的凈利潤均位于十億元之上，長達(dá)六年的時(shí)間內(nèi)，公司的歸母凈利潤都保持了兩位數(shù)的增長速度。

穩(wěn)健貢獻(xiàn)利潤的同時(shí)，青島啤酒規(guī)模也在不斷壯大。2009年該公司資產(chǎn)總計(jì)148.67億元，至2018年末達(dá)到340.75億元，十年間總資產(chǎn)增長1.29倍。時(shí)間拉長至上市時(shí)的1993年，這一年青島啤酒總資產(chǎn)為26.08億元，可見26年間該公司總資產(chǎn)更是增長了12.07倍，賦予業(yè)績極強(qiáng)的安全邊界。

基本面反映著一家公司的市場競爭力，近年來，青島啤酒一直在豐富產(chǎn)品線，不斷提升品牌影響力，先后研發(fā)出“經(jīng)典1903、全麥白啤、原漿、皮爾森、青島啤酒IPA”等新特啤酒產(chǎn)品，奧古特、鴻運(yùn)當(dāng)頭等系列，更是為國產(chǎn)品牌的自主高端化嘗試開辟了路徑。

進(jìn)入2019年，公司計(jì)劃改善核心品牌的平均銷售單價(jià)，改善產(chǎn)品組合及提升品牌營銷開支，用更少的營業(yè)成本維持業(yè)績增勢。伴隨著產(chǎn)品高端化，2019年一季度的業(yè)績漲勢有望持續(xù)至今年全年。

獲機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研

啤酒行業(yè)迎來拐點(diǎn)的2019年，青島啤酒開年便實(shí)現(xiàn)了營收、凈利潤以及銷量增長，顯示了這位行業(yè)領(lǐng)軍者不俗的實(shí)力與戰(zhàn)略性眼光。近期，青島啤酒獲得機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研，高盛、花旗、瑞銀、大和等機(jī)構(gòu)均發(fā)布相關(guān)研報(bào)，上調(diào)了公司的評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)。

高盛指出，公司正轉(zhuǎn)向針對(duì)質(zhì)量增長的策略，而非單純追求規(guī)模，行業(yè)潛在機(jī)遇可助改善公司利潤，預(yù)期未來兩年公司銷售及每股盈利年復(fù)合增長將分別為6%及19%，將其評(píng)級(jí)由“中性”升至“買入”，目標(biāo)價(jià)由38港元大幅上調(diào)至54港元。

摩通將公司的目標(biāo)價(jià)由41港元上調(diào)至61港元，評(píng)級(jí)由“中性”升至“增持”，其表示，過去三個(gè)月青啤跑贏同業(yè)10%，主因其激勵(lì)計(jì)劃，2019年基本面有望得到進(jìn)一步改善，預(yù)期2019-21年收入和盈利的年復(fù)合增長率分別為6%及21%。

而在瑞銀看來，雙品牌策略下，青啤及嶗山啤酒可分別針對(duì)高端及大眾化市場，將加快將產(chǎn)品升級(jí)至高端領(lǐng)域，嶗山啤酒產(chǎn)量達(dá)217萬噸，成為全國第五大品牌。公司與復(fù)星的合作可助公司運(yùn)用復(fù)星的國際資源，包括在體育、音樂、時(shí)尚跨界等領(lǐng)域，以強(qiáng)化其品牌。

青島啤酒近期的創(chuàng)意營銷佐證了瑞銀的判斷，今年3月，公司舉辦了青島啤酒1903復(fù)古裝潮品發(fā)布會(huì)，以“百年國潮”為主題帶來一場沉浸式的復(fù)古國潮秀，在紐約時(shí)裝周與上海時(shí)裝周上大放異彩。

行業(yè)洗牌之際，青島啤酒產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略將為公司帶來怎樣的契機(jī)？公司發(fā)力中高端市場，將在多大程度上引領(lǐng)行業(yè)產(chǎn)品升級(jí)？青島啤酒品牌價(jià)值已連續(xù)15年蟬聯(lián)第一，2019年公司將續(xù)寫怎樣的傳奇？《投資者網(wǎng)》將持續(xù)關(guān)注。