最近，大潤(rùn)發(fā)母公司高鑫零售發(fā)布公告稱，阿里出售高鑫零售的買賣協(xié)議交割已于近日在香港完成。至此，大潤(rùn)發(fā)正式易主。

與此同時(shí)，大潤(rùn)發(fā)母公司高鑫零售發(fā)布了重要人事變動(dòng)公告，黃明端將辭任董事會(huì)主席職務(wù)，秦躍紅、韓鎏已辭任非執(zhí)行董事，董事會(huì)主席將由德弘資本的華裕能接任。

那么，作為曾經(jīng)的“超市之王”，大潤(rùn)發(fā)易主之后，未來(lái)之路又在何方呢？

高層大洗牌

阿里出售高鑫零售事件正式落下帷幕。

根據(jù)公告，此次交易中，要約人（即德弘資本）及Lavender Haze Limited作為買方指定實(shí)體，向賣方收購(gòu)合共約75.08億股股份，占高鑫零售截至2月27日的全部已發(fā)行股本的78.7%。

此次交易的代價(jià)由要約人分兩期支付。首期款項(xiàng)約69.07億港元已于買賣協(xié)議交割日期以現(xiàn)金支付，已扣除賣方應(yīng)付之適用印花稅。剩余款項(xiàng)約34.54億港元連同每股待售股份最高利息0.20港元，將于適用的買賣協(xié)議第二次付款日期以現(xiàn)金遞延支付。

正式易主的同時(shí)，高鑫零售高層也開始了更換。根據(jù)公告內(nèi)容，秦躍紅已辭任該公司非執(zhí)行董事以及審核委員會(huì)、提名委員會(huì)及薪酬委員會(huì)成員；韓鎏已辭任非執(zhí)行董事；黃明端將辭任董事會(huì)主席一職，同時(shí)將辭任非執(zhí)行董事以及提名委員會(huì)及薪酬委員會(huì)成員，自首個(gè)截止日期起生效。

與此同時(shí)，華裕能接替黃明端成為高鑫零售董事會(huì)主席、非執(zhí)行董事等；王冠男為非執(zhí)行董事及提名委員會(huì)成員、梅夢(mèng)雪為非執(zhí)行董事及審核委員會(huì)成員。根據(jù)公告內(nèi)容，三人皆出身德弘資本，其中華裕能是德弘資本的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官，今年51歲。

對(duì)于辭職原因，高鑫零售也明確表示是由于公司于買賣協(xié)議交割后控制權(quán)有變，以及離任董事希望專注于個(gè)人事務(wù)及其他業(yè)務(wù)活動(dòng)。根據(jù)2024年中期報(bào)告，秦躍紅、韓鎏皆出身阿里。黃明端則是高鑫零售的原始高管人員，自2011年高鑫零售上市就擔(dān)任該公司執(zhí)行董事及首席執(zhí)行官，后于2020年開始擔(dān)任董事會(huì)主席。

對(duì)于此次高鑫零售高層變動(dòng)，新零售專家鮑躍忠分析認(rèn)為，“這是正常的人事調(diào)整，畢竟現(xiàn)在阿里已經(jīng)把高鑫零售賣掉，新的控股股東肯定要考慮董事的人員調(diào)整?！?/p>

“花落”私募大佬

不少人好奇，斥巨資收購(gòu)大潤(rùn)發(fā)的“神秘買家”德弘資本是誰(shuí)？

此次收購(gòu)方德弘資本是一家國(guó)際性私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，成立于1995年，總部位于香港，由前KKR全球合伙人劉海峰和華裕能創(chuàng)建，管理團(tuán)隊(duì)自1993年開始在大中華區(qū)進(jìn)行投資，在過(guò)去的26年中，該團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)了一系列在中國(guó)PE界具有開創(chuàng)性的投資項(xiàng)目，扶植了眾多行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。

在創(chuàng)立德弘資本之前，劉海峰曾任KKR全球合伙人、KKR亞洲私募股權(quán)投資聯(lián)席主管兼大中華區(qū)首席執(zhí)行官；華裕能曾任KKR全球合伙人，負(fù)責(zé)大中華區(qū)的投資業(yè)務(wù)。在加入KKR之前，劉海峰與華裕能曾領(lǐng)導(dǎo)了摩根士丹利在亞洲及大中華區(qū)的私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)。

他們領(lǐng)導(dǎo)投資了眾多行業(yè)知名企業(yè)，并在這些企業(yè)的董事會(huì)任職，例如平安保險(xiǎn)、蒙牛乳業(yè)、青島海爾等。

在與消費(fèi)品的投資機(jī)緣方面，劉海峰在KKR投資過(guò)蒙牛乳業(yè)等項(xiàng)目。在最近的一次演講中，劉海峰曾經(jīng)講過(guò)他對(duì)消費(fèi)投資的看好。

不過(guò)，劉海峰無(wú)論在KKR還是德弘資本，都沒(méi)有零售業(yè)的相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)。

有熟悉PE投資機(jī)構(gòu)的人指出：德弘投資風(fēng)格比較穩(wěn)健，聚焦大股權(quán)比例的投資和并購(gòu)，然后通過(guò)深度投后管理來(lái)提升企業(yè)價(jià)值，有點(diǎn)像丹納赫。而所謂的深度投后管理，大概就是以咨詢公司和大股東的身份，深度參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，從人事、財(cái)務(wù)、戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)等多個(gè)方面進(jìn)行調(diào)整改革和資源導(dǎo)入，改善提升公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀。

曾是“超市之王”

大潤(rùn)發(fā)有屬于自己的時(shí)代，創(chuàng)造過(guò)連續(xù)19年不關(guān)店的戰(zhàn)績(jī)，是中國(guó)零售業(yè)的傳奇，被稱為“商超神話”。其由潤(rùn)泰集團(tuán)創(chuàng)立于1996年，1998年在上海開設(shè)第一家分店，與家樂(lè)福、沃爾瑪?shù)壬坛揞^展開過(guò)較量。

執(zhí)掌大潤(rùn)發(fā)的是黃明端。因讀書時(shí)認(rèn)識(shí)了潤(rùn)泰集團(tuán)的少東家，畢業(yè)后進(jìn)入潤(rùn)泰紡織，一路做到總經(jīng)理。當(dāng)潤(rùn)泰因金融危機(jī)而宣布轉(zhuǎn)戰(zhàn)大賣場(chǎng)，“不懂零售”的他被任命為總經(jīng)理并進(jìn)入零售業(yè)。

在黃明端的帶領(lǐng)下，憑借對(duì)本土市場(chǎng)的深刻理解，大潤(rùn)發(fā)走向輝煌。據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2016年，大潤(rùn)發(fā)的銷售規(guī)模從1999年的240億元快速增長(zhǎng)至930億元，門店數(shù)量擴(kuò)張到368家。

值得關(guān)注的是，2010年，大潤(rùn)發(fā)銷售額首次超越家樂(lè)福和沃爾瑪，成為“超市之王”；2011年，高鑫零售登陸港交所，高峰時(shí)期市值一度高達(dá)1278億港元，一躍成為中國(guó)最大零售商。

不過(guò)，每個(gè)業(yè)態(tài)都有一定生命周期，隨著消費(fèi)習(xí)慣改變和電商沖擊等因素影響，大賣場(chǎng)業(yè)態(tài)在高速增長(zhǎng)十多年后逐漸老化，大潤(rùn)發(fā)也開始走下坡路。自2016年開始，大潤(rùn)發(fā)不斷傳出門店關(guān)閉的消息。

2017年，阿里巴巴以224億港幣入股高鑫零售，黃明端后逐步退出管理層，大潤(rùn)發(fā)進(jìn)入阿里時(shí)代。

這一時(shí)期，大潤(rùn)發(fā)開啟了數(shù)字化轉(zhuǎn)型，試驗(yàn)了多項(xiàng)變革舉措。但這些動(dòng)作并未挽救傳統(tǒng)商超的頹勢(shì)。2022財(cái)年，大潤(rùn)發(fā)首次出現(xiàn)虧損，2024財(cái)年，更是創(chuàng)下了連鎖商超“虧損之最”，并且關(guān)閉了20家大賣場(chǎng)。

“胖東來(lái)式”調(diào)改或成新方向

在一眾傳統(tǒng)零售發(fā)展陷入困境的時(shí)候，近兩年，胖東來(lái)成為零售行業(yè)的“聲量王”。“胖東來(lái)式”調(diào)改或成為新思路。

以永輝超市為例，截至2025年2月份，永輝已調(diào)改門店超過(guò)40家，達(dá)到了41家，覆蓋18個(gè)城市。作為調(diào)改的核心品類，品質(zhì)化提升的烘焙和熟食成為新的增長(zhǎng)引擎，烘焙銷售額同比增長(zhǎng)超520%，熟食銷售額同比增長(zhǎng)超387%。同時(shí)，永輝官方發(fā)布了乙巳蛇年首批調(diào)改門店名單，共計(jì)20家門店，涉及15個(gè)城市，永輝成立專班，批量培訓(xùn)人才，調(diào)改工作正在全速?gòu)?fù)制和高速擴(kuò)張。

在永輝學(xué)習(xí)胖東來(lái)調(diào)改，上海首店開業(yè)時(shí)，大潤(rùn)發(fā)部分高管帶隊(duì)在永輝交流學(xué)習(xí)。這或許是大潤(rùn)發(fā)學(xué)習(xí)胖東來(lái)進(jìn)行調(diào)改的明顯信號(hào)之一。

有業(yè)內(nèi)專業(yè)人士分析，從資本層面考慮，德弘資本不排除像名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人葉國(guó)富一樣，推進(jìn)大潤(rùn)發(fā)向胖東來(lái)學(xué)習(xí)調(diào)改的可能性。（周夢(mèng)婷 鄧雙琳）