預重整一拖再拖 天邦食品的“多事之秋”

天邦食品預重整再次延期。近日，天邦食品的延期申請獲得寧波中院批準，公司的預重整期限延期至2026年5月9日。而這已經(jīng)是天邦食品自2024年8月啟動預重整后第三次對預重整事宜進行延期。

就預重整延期背后原因等相關問題，記者致電天邦食品方面，對方僅表示“一切以公告為準”。值得注意的是，官宣預重整延期后，天邦食品交出一份營收、凈利雙降的三季報；更早之前的9月，公司副總裁宣布離職，并不在公司內擔任任何職務。

一年三次延期

天邦食品創(chuàng)立于1996年，前身為余姚天邦飼料科技有限公司，最初專注于特種水產(chǎn)飼料。2007年在深交所上市后，公司于2013年收購艾格菲農(nóng)牧的生豬養(yǎng)殖資產(chǎn)，正式進入生豬養(yǎng)殖領域。

生豬養(yǎng)殖行業(yè)具有明顯的周期性，2021—2023年，生豬養(yǎng)殖行業(yè)逐漸進入下行周期，由于銷售端價格低迷、生產(chǎn)端受疫病影響，天邦食品陷入虧損并積累了較大的債務包袱。財報數(shù)據(jù)顯示，2023年公司歸母凈利潤為-28.83億元，年末資產(chǎn)負債率為86.73%。

2024年3月18日，天邦食品以公司無法清償?shù)狡趥鶆?，且明顯缺乏清償能力但具有重整價值為由，向有管轄權的人民法院申請對公司進行重整和預重整。

隨后，在2024年8月9日，天邦食品獲寧波中院決定啟動預重整，初始期限為6個月。隨著半年期限將至，2025年2月8日，天邦食品將預重整期限首次延長至2025年5月9日；5月8日，再次延長至2025年11月9日。

經(jīng)過為期9個月的預重整后，天邦食品于2025年5月8日、6月25日、7月17日分別與產(chǎn)業(yè)投資人及部分財務投資人簽署《重整投資協(xié)議》，得到了資金上的支持。

但天邦食品的預重整進程并未能按時推進。11月3日，天邦食品向寧波中院申請再次延長預重整期限6個月。11月6日，寧波中院出具（2025）浙02破申7號之一《決定書》，為實現(xiàn)天邦食品財產(chǎn)價值最大化、最大程度保護全體債權人及債務人合法權益，確保預重整實現(xiàn)應有效果，準予延期。至此，天邦食品的預重整期限延期至2026年5月9日，預重整的總期限從原本的6個月延長到了22個月。

對于天邦食品的預重整戰(zhàn)線不斷拉長，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜認為，天邦食品的預重整延期是多重風險交織的結果，且聲稱延期是為了“實現(xiàn)財產(chǎn)價值最大化”，可能涉及資產(chǎn)評估、非核心資產(chǎn)剝離、債務結構調整等尚未完成。

在盤古智庫高級研究員看來，預重整延期背后，天邦食品可能面臨復雜的財務狀況，需要更多時間來梳理和解決，或涉及到多方利益的協(xié)調，包括債權人、投資者等，達成一致意見需要時間。此外，市場環(huán)境的變化、公司內部管理或戰(zhàn)略調整也可能影響預重整的進程。

經(jīng)營層面挑戰(zhàn)仍存

在天邦食品的預期中，重整后能夠大幅度減輕債務壓力、獲得充足的重整資金，為未來發(fā)展形成堅實基礎。但在預重整推進期間，公司在經(jīng)營層面仍面臨著多重挑戰(zhàn)。

天邦食品在2024年通過出售參股公司史記生物股權回血、疊加生豬養(yǎng)殖業(yè)務回暖，實現(xiàn)了扭虧為盈。但進入2025年，公司業(yè)績再度承壓，財報數(shù)據(jù)顯示，天邦食品前三季度實現(xiàn)營收67.19億元，同比下降5.98%；歸母凈利潤為2.6億元，同比下降80.65%。其中，三季度單季營收為20.26億元，同比下降28.39%；歸母凈利潤為-9248.51萬元。且截至2025年前三季度，天邦食品負債率仍然處于高位，達到70.27%。

在行業(yè)層面，生豬養(yǎng)豬行業(yè)進入深度調整階段，中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年三季度以來，外三元、內三元生豬價格均處于低位下行態(tài)勢。生豬價格的下行，也體現(xiàn)在天邦食品的銷售簡報中，在10月，公司銷售商品豬68.6萬頭，環(huán)比增長11.95%；銷售收入為6.07億元，環(huán)比下滑4.25%；銷售均價為11.77元/公斤，環(huán)比下滑13.98%。

柏文喜表示，盈利能力的下降一定程度上說明天邦食品成本控制能力存在不足，而資產(chǎn)負債率仍處于行業(yè)較高水平，可能限制了其抗周期能力。

此外，在預重整期間，天邦食品的核心管理層也出現(xiàn)了變動。9月19日，公司副總裁嚴小明以“個人家庭原因”為由辭職，且辭職后不再擔任公司任何職務。公告顯示，4月25日，嚴小明經(jīng)歷了換屆選舉，繼續(xù)擔任天邦食品副總裁一職，其原定任期為至第九屆董事會屆滿之日。

公開信息顯示，嚴小明于2015年加入天邦食品，曾任天邦食品副總裁、拾分味道集團總裁，主導公司的豬肉制品加工業(yè)務。豬肉制品加工業(yè)務作為天邦食品營收占比超三成的主營業(yè)務之一，是對沖養(yǎng)殖環(huán)節(jié)虧損、平緩豬周期波動的重要補充。

柏文喜猜測，嚴小明負責公司豬肉制品加工業(yè)務，其離職可能影響該業(yè)務戰(zhàn)略上的執(zhí)行、帶來溝通成本的增加，且高管在敏感時期離職容易被市場解讀為內部信心不足，可能加劇債權人和潛在投資人的觀望情緒，不利于后續(xù)資金落地與債務協(xié)商。

關于更多關于公司發(fā)展的詳細問題，記者向天邦食品發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿未收到進一步回復。（郭秀娟 王悅彤）