全球食糖供給持續(xù)過剩 我國糖業(yè)該如何發(fā)展

中秋將至，我國食糖市場已經(jīng)進入傳統(tǒng)消費旺季。據(jù)中國糖業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至7月底，2018/19年度全國累計銷售食糖856.6萬噸，銷糖率79.6%，同比增加5.8個百分點。

剛剛過去的2018/19榨季是白糖進入增產(chǎn)周期的第三年，全球食糖供給持續(xù)過剩，國內(nèi)外期現(xiàn)貨價格均處于低位。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場預(yù)警專家委員會發(fā)布的《2019年8月中國農(nóng)產(chǎn)品供需形勢分析》將2018/19年度食糖估價區(qū)間調(diào)整為5200-5400元/噸，上限較此前有所下調(diào)。

步入秋季，白糖新榨季又將開啟，國內(nèi)國際市場行情如何？面對此前持續(xù)低迷的糖市，糖農(nóng)種植積極性如何保護，糖企如何管理價格下行風(fēng)險？近日，在河南省鄭州市舉辦的“2019年中國（鄭州）國際期貨論壇”上，各方就此分析市場形勢，分享行業(yè)間經(jīng)驗，加強信息交流，共同探討如何推動白糖期現(xiàn)貨市場穩(wěn)步健康發(fā)展。

最近，廣西羅城東門鎮(zhèn)的蔗農(nóng)廖韋東一邊忙著和周邊蔗農(nóng)交流新一季的秋植蔗種植經(jīng)驗，一邊操心著自家30畝蔗田里即將收獲的甘蔗。“去年那個榨季我種了15畝，今年增加了15畝?！庇捎谔橇鲜召弮r格總體穩(wěn)定，廣西、云南等主產(chǎn)區(qū)的蔗農(nóng)種植積極性得到保護。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場預(yù)警專家委員會此前預(yù)測，2019/20年度中國糖料種植面積1482千公頃，較2018/19年度增加5000千公頃，增幅0.3%。2019/20年度中國食糖產(chǎn)量1088萬噸，較2018/19年度增加15萬噸，增幅1.4%；中國食糖消費量1520萬噸，保持基本穩(wěn)定。

7月份以來，廣西持續(xù)光照不足，影響甘蔗拔節(jié)生長?！拔覀儼l(fā)現(xiàn)甘蔗缺苗、斷尾的現(xiàn)象比較多，初步預(yù)測今年廣西甘蔗產(chǎn)量將會同比下降3%左右。”廣西糖業(yè)集團銷售公司副總經(jīng)理周斌說。

“今年老糖廠都在縮減種植面積?！眱?nèi)蒙古赤峰眾益糖業(yè)有限公司董事長助理鄭笑冉表示，總體看來，今年甜菜種植面積不如去年，但按照去年的平均產(chǎn)量計算，今年糖產(chǎn)量預(yù)計維持去年65萬噸的水平。

“明年供不應(yīng)求的狀況可能會逐漸顯現(xiàn)?！甭芬走_孚（中國）貿(mào)易有限責(zé)任公司北亞區(qū)糖部總經(jīng)理賈子牧認為，尤其是下半年或?qū)⒊霈F(xiàn)產(chǎn)需缺口，但印度等產(chǎn)糖國的補貼出口政策，以及大量的結(jié)轉(zhuǎn)庫存壓力也會為國內(nèi)市場帶來一定影響，對市場的判斷較為困難。

據(jù)分析預(yù)測，2019/20年度中國食糖產(chǎn)需缺口依然較大，預(yù)計2019/20年度食糖進口量304萬噸，較2018/19年度增加14萬噸，增幅4.8%。2019/20年度國際食糖供給形勢轉(zhuǎn)向偏緊，價格預(yù)計將會上漲，國際食糖價格上升利好國內(nèi)糖價，預(yù)計2019/20年度國內(nèi)食糖均價每噸5300-5800元。

“不管是政策層面，還是產(chǎn)業(yè)層面，大家對保護蔗農(nóng)利益已經(jīng)達成了共識?！辟Z子牧認為，當前，廣西、云南等主產(chǎn)區(qū)的蔗農(nóng)以及北方甜菜種植戶的利益是需要首先考量的，因此，食糖市場價格可能會趨向于逐漸回補。

中國糖業(yè)協(xié)會副理事長劉漢德表示，2019/20年度國內(nèi)食糖價格主要受國際市場及國內(nèi)政策的影響。明年5月20日，為期3年的食糖貿(mào)易保障措施將會到期。該措施能否延期，對行業(yè)影響重大，對國內(nèi)食糖產(chǎn)業(yè)來說，目前進口量仍需控制。“糖的牛市肯定會來。”劉漢德說，但當前農(nóng)民種蔗意愿并未顯著降低，產(chǎn)量不會出現(xiàn)明顯下降，目前尚不具備牛市基礎(chǔ)。

“新榨季估計依然有很多人會看跌糖價，但也會有很多人看漲糖價?！眲h德說，預(yù)計新榨季國內(nèi)糖市的不確定性因素有很多，糖價出現(xiàn)大幅波動的概率較大。

“如何降低成本的同時，讓農(nóng)民賺到錢，這是我們最終要解決的問題?！编嵭θ秸J為，從糖企的角度來看，通過提高甜菜含糖量，提升生產(chǎn)效率，是解決這一矛盾的關(guān)鍵。

“現(xiàn)在整個行業(yè)都在圍繞價格、政策等內(nèi)容進行探討，對如何提高農(nóng)業(yè)耕作水平重視不夠?！眲h德認為，要想提高國內(nèi)食糖市場競爭力，首先要把糖料種好，從加強水利建設(shè)和提升機械化水平入手降低原料成本，依靠糖企指導(dǎo)糖農(nóng)種植管理。“讓農(nóng)民種甘蔗能舒舒服服地賺錢，這個行業(yè)才有希望?！?/p>

此外，食糖產(chǎn)業(yè)與糖企的加工生產(chǎn)息息相關(guān)?！疤菑S需要想消費者要用什么。”劉漢德表示，制好糖才是行業(yè)立身之本，提高產(chǎn)品質(zhì)量同樣是提升市場競爭力的關(guān)鍵。而運營方面，“要正確認識行業(yè)周期，根據(jù)行業(yè)周期的不同階段采取相應(yīng)的銷售策略”，同樣是糖企提升自身競爭力的題中應(yīng)有之義。

“遇上合理的價位，該賣就賣?！闭劶叭绾螒?yīng)對風(fēng)險，廣東金嶺糖業(yè)集團有限公司董事長林水棲表示，金嶺糖業(yè)體量不大，但以穩(wěn)為主，利用期貨交易平臺，主抓產(chǎn)品質(zhì)量，降低生產(chǎn)成本，減少固定資產(chǎn)投入，盡管近年來糖價低迷，但總能有所盈利，渡過難關(guān)。

“我們會采取比較保守的交易方式，必須通過期貨市場進行套保?！辟Z子牧表示，當前，國內(nèi)不少糖企都有了風(fēng)險防控的意識，開始引入套保機制，充分利用白糖期貨期權(quán)市場保護自身利益?！拔覀兿Ｍ麖氖袌錾先ペA得利潤，而不是從合作伙伴身上獲取利潤?！?/p>

4月中旬，廣西壯族自治區(qū)發(fā)展和改革委員會發(fā)布《關(guān)于糖料蔗收購價格實行市場調(diào)節(jié)價問題的通知》?！笆袌龌芎玫亟鉀Q了政府、糖廠、蔗農(nóng)三者之間的問題，有利于企業(yè)管理及運營效益的提高?！敝鼙笳J為，除此之外，還需要甘蔗直補或者價格保險來為行業(yè)保駕護航。

應(yīng)用白糖期貨期權(quán)的平臺降低企業(yè)風(fēng)險，保護農(nóng)民利益，保障產(chǎn)業(yè)發(fā)展，已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)共識。

鄭州商品交易所相關(guān)負責(zé)人表示，在市場各方共同努力下，白糖期貨市場獲得穩(wěn)步發(fā)展：一是市場流動性持續(xù)向好。2019年1-8月，白糖期貨累計成交7827萬手（單邊，下同），已經(jīng)超過去年全年的成交量，日均成交量和持倉量分別為49萬手和43萬手，同比分別增長104%和20%；同時，白糖期權(quán)的日均成交量和持倉量分別達到3萬手和13萬手，同比分別增長69%和21%。二是市場結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)客戶參與積極。2019年1-8月，白糖期貨法人客戶日均成交11萬手，日均持倉19萬手，國內(nèi)80%以上的大型生產(chǎn)、加工和貿(mào)易企業(yè)都參與了白糖期貨管理風(fēng)險。中糧糖業(yè)、云南農(nóng)墾等龍頭企業(yè)也積極探索利用期權(quán)開展風(fēng)險管理，并取得了良好的效果。三是白糖期貨價格的影響力不斷增強。今年以來，國內(nèi)白糖期現(xiàn)貨價格相關(guān)系數(shù)達到0.85，價格“風(fēng)向標”作用凸顯，國內(nèi)生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)的銷售以及終端消費企業(yè)的采購都將白糖期貨價格作為重要參考依據(jù)，基差點價已經(jīng)成為白糖現(xiàn)貨貿(mào)易中的重要貿(mào)易方式。

“今年上半年，鄭商所白糖期權(quán)交易量表現(xiàn)亮眼，上半年成交量增幅近90%。”海通期貨期權(quán)部負責(zé)人王洋說。事實上，隨著避險需求的增長和白糖“保險+期貨”試點項目的不斷擴大，越來越多的企業(yè)和機構(gòu)投資者開始探索利用高杠桿、風(fēng)險控制更加嚴格的期權(quán)市場對沖風(fēng)險。

“如果應(yīng)用得當，流動性也足夠，期權(quán)在‘保險+期貨’及場外期權(quán)中的風(fēng)險對沖有可能取得比用期貨對沖更好的效果?！蓖跹笳f，此外，期貨可以管理市場價格風(fēng)險，而期權(quán)不僅可以管理市場價格風(fēng)險，還可以管理市場的波動風(fēng)險，即在市場波動比較高的時候，可以用期權(quán)來賣出波動率，而在市場波動比較低的時候，可以利用期權(quán)做多波動率。

面對眼下充滿變數(shù)的白糖市場行情，王洋認為可以通過期權(quán)應(yīng)用策略進行精準把握?！敖衲?月，白糖價格出現(xiàn)了一波拉伸，根據(jù)基本面分析短期看白糖價格上升并沒有基本面支撐，所以未來再繼續(xù)大幅上漲概率不是太大，同時也不排除大幅回調(diào)的可能。”王洋解釋，而從長期看，由于國內(nèi)外供需出現(xiàn)了改善，所以預(yù)計糖價在遠期將會有所回升。這樣短線偏空，長線看多，如果用期貨做多則與短線偏空相矛盾，陷入兩難境地。“而用期權(quán)能夠很好的破解這一困局?！蓖跹笳J為，在商品期權(quán)時代，期權(quán)提供了全新的視角，利用好期權(quán)將有機會獲得更多新的市場交易機會。（趙宇恒）